Dolar/TL Niye Yükseliyor?

Beklentilerde 2,55 milyar dolar fazla çıkacak deniyordu; cari hesap dengesi daha da iyi çıktı 2,77 milyar fazla verdi. Buna karşılık dolar TL’ye karşı sabah saatlerinden itibaren yükselmeye başladı. Önce 5,32’ye geldi, sonra 5,40’ı gördü. TSİ 12.00 sularında 5,39’un üzerindeydi ve % 1,18 değer kazanmış durumdaydı.

Türk ekonomisi genellikle “Cari açık yükseldi, dolar tırmanıyor” haberlerine alışkındır bugün tersi oluyor, pek niye?
Gelen böylesi iyi bir haberin ardından dolar/TL niçin değer kazanıyor sorusu traderların da zihnini kurcaladı. Bloomberght’ye açıklama yapan Deniz Yatırım’dan Musa Ufuk Özdoğan’ın yorumu “TL tarafında sıkışıklık olabilir, onun dışında önemli bir gelişme yok. 5.33 – 5.42 bandında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz” şeklindeydi.

Bu açıklamada o kadarlık hali ile biraz tuhaf; çünkü TL tarafında sıkışıklığın etkisi doların değil TL’nin yükselmesi şeklinde olmalıydı.
Yükselişteki diğer garipsenecek nokta ise dah dün Merkez Bankası’nın beklenti anketinde, ankete katılanların yıl sonu Dolar/TL tahmini 5,64’ten 5,44’e gerilemişti.

Doların bu beklenmedik yükselişine sebep gösterilebilecek bir artış dolar endeksinde de görülmüyor. Dün hafif bir yükselişle 96,595’den 97,165’e çıkan dolar endeksi bugün sabah tersine hafif bir düşüş sergiledi ve TSİ 12.30 gibi 96,977’ye geriledi.

Geriye dolar yükselişinde tek sebep olarak haftaya olacak Fed toplantısı  (18-19 aralık) ve öncesinde  (13 aralık) Para Politikası Kurulu toplantısının getirdiği stres kalıyor. Piyasa PPK’da bir faiz artışı beklemiyor. Fed’in de aralıkı pas geçeceği söylentileri var. Ne var ki  PPK faiz arttırmaz ve sonrasında eğer Fed faiz arttırır sa o zaman dolarda bir hareket beklenebilir. Bu ihtimal iyi haberlere rağmen dolar kuruna yansıyan piyasadaki endişeyi ifade ediyor olabilir.

(Daha 1 hafta öncesine kadar Fed’in faiz artırma ihtimali neredeyse % 100 olarak tahmin ediliyordu. Fakat önce Fed Başkanı Powell’ın  “nötr faiz oranına çok yakınız” açıklaması; ardından bazı faiz vadelerinde ters getiri eğrisinin zuhur etmesi ile bunun yarattığı resesyon korkusu, sonrasında borsada yaşanan düşüşler ve en nihayet Cuma açıklanan kasım istihdam raporunun beklenen den biraz daha kötü gelmesi aralıkta faizi kesin arttırır düşüncesini eskisi kadar sağlam olmaktan çıkardı. Hala çoğunluk faiz artışı bekliyor ama futures piyasalarına dayalı beklenti hesaplamaları artık % 70 ihtimali gösteriyor.)

Piyasalarda dolaşmaya başlayan bir başka söylenti de Türkiye’nin seçimlerden önce Fırat’ın doğusuna yönelik bir askeri harekata girişeceği yönünde. Bunun da kur üzerinde bir etki yaratmış olması beklenebilir.

Yine de piyasada doların ağustos ayındaki gibi bir ralli yapması beklenmiyor.

YÜKSELİŞE BİR BAŞKA AÇIKLAMA

Cari açığın “iyi” çıkmasına karşı onun açıklanmasının ardından dolar/TL’nin yükselmesine alternatif bir açıklama da Mahfi Eğilmez’den geldi. Mahfi Eğilmez’e göre bunun sebebi cari dengedeki iyileşmenin aslında göründüğü kadar iyi olmaması. Eğilme’e göre evet yıllık cari açık düştü aylık olarak da cari fazla serisi devam ediyor ama bu yıllık cari açık nasıl karşılanıyor; yani kaynaklar ne?  Eğilmez’e göre problem tam da burada yatıyor ve piyasa bunun farkında.

Eğilmez’in twiti şöyle:

“Cari denge Ekim ayında rekor fazla verdiği halde USD/TL ve CDS primi niçin yükseliyor? Yanıtı alttaki tabloda. Açık azalıyor ama finansmanın yarısı kaynağı bilinmeyen parayla, yarısı da MB’nin rezervleri kullanılarak karşılanmış.”

Mahfi Eğilmez’in twitinde paylaştığı tablo da aşağıda: