‘Gold In Sacks’in son altın tahminindeki tuhaflık

Yıllardır altın fiyatlarında hep karamsar tahminler yapan ABD’li dev yatırım bankası Goldman Sachs, bu kez 2018 yılı için altın lehine tahmin yapmış. Bankanın emtia araştırma birimi küresel yöneticisi Jeffrey Currie, bir mülakatta altında yıl sonu hedefi normal şartlarda 1375 $, fakat jeopolitik durumun daha tehlikeli hale gelmesi durumunda 1400 $ ve hatta 1500 $’a kadar tırmanabileceğini belirtmiş. Currie’nin “Çin’deki servet çarpanı, Güneydoğu Asya ve gelişen piyasalar kaynaklı daha geniş talep emsalsiz” ifadesi, altına yönelik tahminini destekleyen bir diğer argüman. (Bu tahmin yapılırken altın ons fiyatı 1325 $ seviyesindeydi.)

Goldman Sachs olunca işin içinde, hep bir hinlik olduğunu düşünürüm… Nisan 2013’teki altın fiyatlarının çakılış manipülasyonunda bu bankanın parmağı vardı nitekim.

Ayrıca, özellikle 2014, 2017 ve 2018 yılları için yaptığı tahminlerdeki sapma ve tutarsızlık bir hayli ilginç… İşte Goldman’ın son yıllardaki altın fiyatlarıyla ilgili tahminleri ve gerçekleşen rakamlar:

2014 sonu 1050 $ [gerçekleşme:1180 $]

2015 ortalama 1200 $, 1262 $ (revize) [gerçekleşme:1170 $]

2016 ort. 1200 $, 1089 $ (1. revizyon), 1260 $ ( 2. revizyon), 1202 $ (3. revizyon)[gerçekleşme:1220 $]

2017 ort. 1200 $, 1050 $ (1. revizyon), 1261 $ ( 2. revizyon), 1150 $ ( 3. revizyon)[gerçekleşme:1260 $]

2017 sonu 1250 $ [gerçekleşme:1302 $]

2018 ort. 1250 $, 1150 $ (revize)

Görüldüğü gibi, altında bu kadar karamsar olan bir bankanın son yıllarda en yüksek tahmini 1262 $’ı geçmezken, ne oldu da 1400-1500 $’lardan bahseder oldu?.. Haliyle kafa karıştırıyor.

Acaba portföyünde yüklüce altın stoğu olduğundan, satış için talep yaratmak için mi böyle bir tahmin yapmış? Nitekim, tahminini dayandırdığı gerekçelerle kendini ele veriyor sanki. Çünkü bu gerekçeleri hiç de inandırıcı gelmiyor.

Şöyle ki, son 10 yıldır büyük piyasa oyuncularının, jeopolitik riskleri görmezden gelerek bunları altın fiyatlarına pek yansıtmadığına şahit olduk.

Öte yandan küresel altın talebi son bir kaç çeyrektir düşüyor. Dünya Altın Konseyi’nin ‘Altın Trendleri’ raporuna göre, borsa yatırım fonlarındaki girişlerin yavaşlamasıyla küresel altın talebi son 8 yılın en düşük seviyesine gerilemiş. Bahsedilen gelişen piyasaların talebiyle ilgili olarak, Hindistan hükümetinin son yaptığı sıkı düzenlemelerle altın talebini iyice frenlemiş durumda.

Ayrıca, bankanın 100 $’lık gibi oldukça geniş bir tahmin aralığı da ‘sallamasyon’ türünde ciddiyetsizlik kokuyor.

Eğer niyet buysa, altın fiyatlarında belki de yıl sonu son dip dalgasıyla karşılaşabiliriz. Çünkü Goldman tahmin edilemeyecek kadar altında fırsat kollayan bir banka, ya yüklüce mal boşaltıyor ya da ucuzdan mal topluyor. Haliyle altın öngörüleri yönlendirme-algı saptırması amacı taşımakta çoğu kez.

Dolayısıyla, orta-uzun vade için altına yatırım yapacakların bu habere temkinli yaklaşmalarında fayda var. Yıl içinde daha uygun alım seviyelerini görebiliriz. Bu yıl 1400 $’lar görülse bile (ki, %30 olasılık veriyorum) o seviyelerde fazla tutunmayacağını, yıl sonunu 1300 $’ın hafif altında kapatacağımızı düşünmekteyim. Altının asıl şahlanışı 2019’un 3. çeyreğinde başlayacağını tahmin ediyorum. Yeni tarihi rekorlar ise 2020 yılında. Kısaca 2018’de de altından bir cacık olmayacak gibi. Gram altın bazında ise oldukça umutluyum, yüksek olasılıkla yılı 180 ₺ üstü seviyelerinde kapatırız.