Piyasalar: Zayıf dolar, düşük faiz ve güldüren altın

Dolarda zafiyet bir süre daha devam edecek. Çarşamba  gecesi FOMC’den faizler ve bilanço daraltma hususunda somut bir mesaj çıkmaz. IMF ABD ekonomisinde 2017-2018  büyüme  öngörülerini aşağı çekerken, Fed’i harekete geçirecek bir enflasyon sıçraması da ufukta yok. En önemlisi Trump’nı hukuki sıkıntıları süregeliyor. Washington’da siyasi kriz korkusu ile ekonomik güven düşebilir. Euro/dolar’da zirve 1.20 olabilir.  Dolar/yen’de 1.10’un altı zor.

G-3 tahvil faizler düşük kalacak:  Draghi’nin mesajını Euro tutanlar şahince algıladı, ama tahvil piyasaları kanmadı, getiriler gevşedi. AMB Eylül’de bile tahvil alım programını kısma konusunda karar almaya hazır olmayabilir, çünkü çekirdek TÜFE %1.1’de sıkıştı kaldı.  Ayrıca, güçlü Euro ekonomi için hayırlı değil. Fed hala Eylül’de faiz artırıp bilanço daraltmaya başlayabilir, ama buna şu anda hiç bir yatırımcı inanmaz. Çin başta dünyada tempoyu belirleyen ülkelerde enflasyon baskıları çok zayıf. G-3 tahvil faizleri düşük seyredecek, fonlar Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ, Piyasalar = GOP) tahvillerine geri dönecek. Geçen hafta bu pazara 1.5 milyar dolardan fazla taze para girerken, getiriler de 2.5 yıllık dibe yerleşti.

Altın ise düşük enflasyon ve zayıf dolardan destek alarak yeniden yükselişe geçti. Hedge fonlar yeniden pozisyon alıyor. Ama, ralli çok ikna edici değil. Altının yeniden 1.300 dolar/onsu hedefine koyması için Trump’ın başının iyice derde girmesi, ya da Fed’in bu yıl üçüncü faiz artırımından cayacağının kesinleşmesi gerekebilir. Altın yılsonuna doğru mali piyasalarda başlamasını beklediğim çalkantıya karşı en sağlam sigorta.  Dip 1.200 dolar/ons.

Petrol: OPEC’in ek üretim kısıntısına gitmesi çok zor. Libya ve Nijerya’da üretim beklenmedik ölçüde çabuk devreye girdi. ABD’de kayak üreticileri WTI’da en ufak bir sıçramada üretimi artırıyor. Öte yanda Çin gibi yüksek talebi olan GOÜ’de büyüme güçlü. Brent 40-50 dolar/varil arasında salınır.

GOP hisseleri:  Bank of America Merrill Lynch anketine katılan fon yöneticilerinden  %43’ü GOP’un hala ucuz olduğunu düşünüyor. GOP hisse fonlarına geçen hafta 2.5 milyar $ taze para girdi. MSCI GOP Hisse Endeksine dahil şirketlerin karlarını artıracağı öngörüleri çok güçlü. Piyasada başka karlı enstrüman kalmadı. S&P500 çok pahalı, Stoxx600 güçlü Euro’dan rahatsız.  “Kara Kuğu” şoklar dışında ralliyi durduracak bir unsur yok.

Türkiye:  Mali piyasaların küresel iyimserlikten payını alması beklenir, ama Almanya ile patlak veren gerginlik “çorbadaki sinek” tadında.  Henüz yatırımcılar bu gerginliği çok ciddiye almadı, çünkü geçmişte olduğu gibi kavganın sıra yaptırımlara gelmeden tatlıya bağlanacağı kanaatinde. Salı günü Brüksel’de AB’nin tepe diplomatları  Federica Mogherini ve Johannes Hahn  ve Ankara’daki muhatapları Çavuşoğlu ve Çelik’le biraraya geliyor. Krizini seyrini bu zirve belirler. Eğer sulh olursa, piyasalarda ralli devam eder.

Bence kriz devam edecek ve bir takım yaptırımların gündeme gelmesi  muhtemel. Piyasalar hafta sonuna doğru Alman gerginliğini satabilir. Bu durumda TCMB’nin fonlama faizini düşürmesi de söz konusu olamaz. Eğer kriz devam ederse, kar realizasyonu yapmak akılcı olabilir.

FÖŞ

Facebook sayfalarımı ziyaret edin

https://www.facebook.com/ayesilada

Twitter: @AtillaYesilada1