FOMC tutanakları:  Fed Trump’ı bekler

FOMC tutanakları Fed üyelerinin ekonominin seyrinden memnun olduğunu, ama faiz artırmakta acele etmeyeceklerini sinyalledi. FOMC üyelerinin çoğunluğu önce Trump’ın vergi ve altyapı alanında ne yapacağını görmek niyetinde. Ama, Fed hala bu yıl 3 kez faiz artırmak niyetinde olabilir. İlk faiz artırımının Mayıs’da gündeme gelmesi bekleniyor (%50).

Yatırımcılar tutanaklardan Mart’ta faiz artırımı geleceğine dair vahim kehanetler bekliyordu, yanıldılar. Ocak toplantısında ABD ekonomisinin durumu çok net değildi. O günden bu yana gelen veriler ekonominin ivme kazandığı yönünde, ama FOMC üyeleri haklı, ekonomide aşırı ısınma eğilimi yok. Enflasyon ve istihdam pazarının dengesi göreceli olarak Fed’in çifte hedefine yakınsıyor. Acele etmek için hiçbir gerekçe yok. Bilançonun daraltılması da lazım, ama bunun detaylarını tartışmak için de erken.

Tutanaklarda öne çıkan noktaları okumak için ParaAnaliz notunu linkte bulabilirsiniz.

Tartışma büyük ölçüde Trump’ın atacağı adımlara yoğunlaşmış olabilir. Ama Fed üyeleri Trump falına bakmak yerine bekleyip görmek, ve paket Kongre tarafından şekillendikten sonra harekete geçmek niyetinde. Dün basınla ilk uzun röportajını gerçekleştiren Hazine Bakanı Mnuchin’e göre Trump’in niyeti reel büyümeyi %3’ün üstüne çekecek bir  vergi ve altyapı harcama paketi ile Kongre’nin karşısına gitmek, ama bunun tartışılıp yasalaşması Ağustos, hata sonbaharı bulabilir.

Sonuçta, halen Fed’in Mart’ta faiz artırması için yeterli nede yok. 14-15 toplantısına kadar açıklanacak verilerin de FOMC’in telaşa kapılmasına yol açacak  kadar güçlü çıkması pek akıl karı değil. Fed üyelerinin bu günlerde faiz artırımını tartışması piyasalarda yavaştan şişmeye başlayan köpüğü önlemek ve Mayıs’a hazırlamak amacını güdüyor herhalde.

Yine de, dolar önümüzdeki günlerde Euro’dan kaçış sayesinde güçlenebilir. Euro cephesinde fiyatlama tamamen Fransız seçimlerine odaklandı artık. Le Pen, Macron ve Fillon gibi önde giden 3 adayın her attığı adım, paritede keskin dalgalanmalara neden oluyor. Halen ne  yaptığını bilen ve patlak vermesi olası skandallara karşı tabanı en duyarsız olan lider Le Pen.  Diğerlerinin talihi her gün değişecek. Aşırı sağcı adayın seçimi kazanması zor olabilir (%40 kadar ihtimal), ama sandıklar açılıncaya kadar yatırımcıların sabrını zorlayacak.  Le Pen’in  %30’u aşması ve ilk turda ilk ikiye kalması halinde Euro/dolar 1.00’a kadar gerileyebilir. Bu senaryoda altın ve ABD-Alman tahvilleri de oldukça şanslı.

Euro’nun değer kaybı için tek neden Fransız seçimleri de değil. Almanya’da Sosyal Demokrat lider Schultz da Merkel’el aradaki mesafeyi kapatırken, AB yetkilileri  basını yatıştırmaya çalışsa da Yunanistan’ın kredi görüşmeleri hiç de iyiye gitmiyor.

Doların yükseklik kaybetmesi için tek neden bu ay açıklanacak çekirdek  TÜFE’nin gerilemesi olabilir.

Türkiye’de ise dolar/TL’de gerileme devam edecek. Sıcak para yeni hedefini seçti: Türkiye, çünkü getiri eğrisi boyunca  faiz çok cazip.

Ancak….yerli harıl harıl döviz topluyor ve karını elde eden sıcak para  aniden  çekip gitmeye karar verebilir. Mart’ın ikinci yarısında piyasaların sinir krizleri geçirebileceği tezime sadığım. Bu teze destek olarak Güldem Atabay Şanlı’nın linkteki analizini okumanızı salık veririm.

Şimdilik, keyfini çıkartın.